工控资本的身上有很多标签，“PE机构”“国有资本”“产业资本”“并购平台”...如果想要全面了解工控资本，这会是一个很长的故事。但它恰好也是一个很好的综合性国资产业资本平台发展观察样本。
工控资本成立于年，是国内最早一批做产业资本的机构。二十多年来，试过二级市场股票、投过一级股权项目，做过百亿级的并购，也持有过银行、融资租赁等金融类股权，从某个层面来看，工控资本的成长也是一部浓缩版的“中国产业资本探索史”。
自年之后，随着广州工业投资控股集团重组设立，工控资本进入“二次创业”阶段。背靠营收近两千亿的广州“工业航母”——工控集团，工控资本对战略、架构、组织进行了全方位的梳理整合，并提出“四个一流”的发展定位：一流的产业资本平台，一流的产业基金平台，一流的产业投资平台和一流的产业并购平台。
如今，工控资本控股金明精机、鼎汉技术两家上市公司，是广州农商行、广州银行两家银行的重要股东，总资产规模近亿、净资产超亿，是全国少数拥有AA+信用评级的投资机构。投资方面，围绕新能源汽车、双碳、产业互联网等赛道，“聚焦、聚焦、再聚焦”，已投出70余个项目，成功IPO13个,包括埃安、孚能科技、时代电气、粤芯半导体、南网科技、云从科技等行业独角兽都有参与投资。并购方面，先后主导或协助完成了对山河智能、金明精机、润邦股份、鼎汉技术等上市公司以及天海电子、南方宇航、佛山通宝等10余家非上市龙头企业的并购，增加新兴产业营收超过亿。
经过近两年多的更深层摸索，工控资本已经对主导赛道的认知和打法更趋成熟，未来也将保持每年投10余个、上市5-6个项目的发展节奏。
工控资本董事长左梁在采访中告诉融中记者，“工控资本作为专注工业领域的新产业资本，将始终坚守‘投资推动广州工业创新’的使命与初心，紧抓制造业高端化、智能化、数字化等趋势的‘天时’，用好广州乃至大湾区创新创业热土的‘地利’，发挥集团内外上下一心的‘人和’优势，寻找到真正具有核心能力、能够引领行业发展、甚至代表中国参与国际竞争的伟大企业同行。”
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新国有产业资本做好“自转”与“公转”
今天，国内CVC投资正从互联网系主导的“1.0时代”转向实业系主导的“2.0时代”。
近些年，国内产业资本发展很快，既有大型产业集团想依托资本力量实现产业布局和增速换挡的内在动力，也有市场，尤其是被投企业，希望以资本为纽带嫁接更多产业资源的外在需求。
左梁告诉记者，“一开始市场普遍认为，实业系资本，有产业，有订单，快速做大做强是理所应当的。但这两年实践经验告诉我们，产业资本也要面对‘自转与公转’、‘市场化与功能化’、‘副驾驶与领航员’等问题，要想做出特色、做出成绩，并没有那么容易。”
所谓“自转”，就是要做出自己的特色，工控资本提出“四个一流”口号的背后，彰显的也正是其想从自身提升狼性和竞争力，进一步做大资本、做优基金、做好并购、做强投资。
很多人一直认为，国有企业不缺钱，但实际上，不少国企都遇到“有资产没资本”的问题。所以，工控资本将集团内部类金融资源整合在一起，快速获得AA+主体信用评级，并将发行约30亿的科创债或公司债，以此进一步撬动社会资本，从而实现资产资本化、资本证券化和放大化，将国企特点与市场手段结合，实现资产、资本、资金的高效循环。
而作为产业资本，产业资源和长周期属性决定了其必须考虑要淡化时间轴、强化产业轴。“只要有利于企业发展，可以一轮轮投资和长线持有。”这也让工控资本成为国内少数具备从天使、VC、PE到并购基金的“全生命周期全垒打式”的投资机构。今天，工控资本基金管理规模已经超过亿，除市场化投资，还在不断探索市场化母基金业务和S基金等创新业务。
“近几年，我们先后出资了10个亿，分别与粤科金融、越秀产投、毅达资本等市场上的头部机构成立多支PE基金，也和广州产投联合组建了10亿的并购基金，就是希望扩大‘泛工业’投资朋友圈，加大项目合作力度和搭建多元化投资组合。”左梁说到。
工控资本董事长左梁
并购投资是工控资本相对其他市场机构的“差异化”业务之一。作为集团旗下唯一的资本运作平台，优化集团产业布局是工控资本成立的初衷之一，所以围绕新兴材料、核心部件、高端装备三大主导赛道以及集团十大事业部的发展规划，提出一横一竖的“T型”并购策略。
“一横”是指一个主导产业至少布局一家上市公司，推动其成为链主型企业；“一竖”是指未来由上市公司作为产业整合平台，全面整合产业链、供应链和价值链的关键领域，实现做优做强做大。
“与过去互联网领域速度型和赛道型投资逻辑完全不同，制造业门类宽、链条多、周期长、标的缺，更强调行业聚焦和深度认知，所以我们一直坚持“4+3”投资策略。对新能源汽车零部件、双碳、智能制造、产业互联网等四大赛道进行全景式扫描，完成动力电池、风电、轨道交通、工业软件等细分产业链研究。同时，瞄准硬科技、专精特新、国企混改等三类企业，绘制产业投资地图。像南网科技、中集车辆、嘉利股份、宏景科技这些企业都是我们投资团队按图索骥寻到的。”左梁进一步说到。
无论是要做大资本还是要做优基金，无论是想做好并购还是做强投资，这些都是工控资本从自身出发所要追求的更高投资素养。但作为一个投资机构，工控资本还有另一层不容忽视的身份便是国有产业资本。
“这就要求我们在做好投资、创造稳定财务回报的同时，也要发挥好‘公转’作用，服务好广州本地经济发展和集团产业布局，同时营造良好的产业发展生态。”左梁笑着告诉记者，“用现在的流行话说，就是要做到‘资本向善’”。
工控资本的使命是“投资推动广州工业创新”，在全国投资布局时候，肯定优先考虑广州企业或者能够落地广州的项目，现在每年大概一半的投资都会投到本地，像广钢气体、埃安、粤芯、云从科技、高云半导体这些本地企业基本“一个不落”，希望能在广州产业大局中发挥基础支撑和引领带动作用。
这几年，大家讲产业发展都会提到“链长”、“强链补链”这些概念，工控资本其实很早就提出“产业链+资本链”的投资逻辑。比如广州连续多年汽车销量居全国首位，但过去受制于日系相对封闭的供应链体系，整车零部件比例仅为1:0.33，产业发展不平衡。所以，按照广州汽车零部件“卡脖子”清单，工控资本两年内在动力电池、汽车芯片、电子电气等细分领域投资项目超过10个，总金额超60亿。据记者了解，其最近参与的孚能科技33亿定增，就是想帮助广州新能源汽车产业链解决“动力电池产能供应不足”等关键性发展问题。
其实，众人皆知，“独木不成林，万绿才是春”。新兴技术与传统产业之间的融合越来越深、越来越广，所以，工控资本也会要求自己跳出原有的认知地图，前瞻性布局一些新模式、新业态和新技术。比如投资的如祺出行，除了移动出行外，已与多家全球领先的自动驾驶科技公司达成战略合作，Robotaxi运营科技平台建设或许会成为新能源汽车下一个增长点。同时，工控资本高度